说起“股神”巴菲特，对中国投资者来说，早已家喻户晓。然而，让巴菲特在中国受到欢迎的原因是，他的投资业绩长期保持在20%左右的收益率，这个业绩也使得他成为了股票投资市场上的长跑冠军。
毋庸置疑，作为股票市场上的股民，最为关心的便是巴菲特到底如何选股?而对于这个问题的回答，巴菲特在1979年致股东的信中已谈到：“我们判断一家企业经营好坏的主要依据，取决于公司的净资产收益率(排除不当的财务杠杆或会计作帐)”。另外，巴菲特还在公开场合谈到，“我所选择的企业，都是那些净资产收益率超过20%的好企业”。
然而，巴菲特所言的ROE究竟为何物?ROE的魔力究竟何在?ROE多少合适?
带着这些问题，小编一个个解答。
1. ROE概念
所谓的净资产收益率(REO)，就是净利润比上净资产。举个例子，假如你手上有10万元的闲余资金(这10万元相当于你手上的净资产)，你为了使这笔钱的资金使用效率提高，于是将这笔钱进行投资于一家创业企业，一年以后，这家企业赚钱了，给你分红了2万元，那么你这笔钱一年后的REO就是2万元/10万元=20%。
2. ROE代表着三种战略经营模式
如果将净资产收益率ROE进行拆解，可根据杜邦公式将其分解成三个部分，即ROE=净利润/净资产=(净利润/收入)X(收入/资产)X(资产/净资产)=净利率X资产周转率X权益乘数。而从企业经营角度看，净利率、资产周转率和权益乘数这三个指标又分别代表着企业战略经营的三种模式。
第一种模式：一般而言，高净利率代表着这类型企业实行的是差异化战略，即企业产品市场竞争力和成本控制能力强，护城河高，尤其是长期能保持较高的净利率，不惧怕行业的调整，有打价格战的资本，这对企业发展是起着决定性因素。长期而言，这类企业在资本市场的表现，更为稳健，在熊市时抗跌性强。例如，消费行业的贵州茅台、海天味业、涪陵榨菜，医药行业云南白药和恒瑞医药，软件行业的腾讯控股，高端制造行业的三安光电等。
第二种模式：高资产周转率的企业代表着这类型企业实行成本领先战略，即企业管理好、效率高，颇具狼性文化特征。这类企业的高周转大多数为薄利多销，而且很艰难。例如，零售行业的沃尔玛和永辉超市，医药行业的国药一致和国药股份，以及刚上市不久的小米集团等。
第三种模式：高杠杆率的企业代表着这类型企业实行的是财务杠杆战略，即企业发展不确定性大，周期性较强。这类企业的高杠杆率弹性最大，盈利状况和估值会随着行业的周期性而随之波动。例如，金融行业中的中国平安和招商银行，地产行业中的万科和融创中国。
3. ROE多少合适
知道了什么是ROE和ROE代表三种战略经营模式后，那到底ROE多少为合适呢?小编认为，ROE长期低于6%的投资标的最好排除在外，因为低于这个数值的企业真的太难生存了，除非企业有超强的管理团队和熟练运用财务杠杆战略。
理论上而言，ROE越高越好，尤其是与同行业对比时，因为更高的ROE代表着企业经营管理好，但对于股民而言，是站在投资的角度，所以越高的ROE不一定代表着就是一门好生意，因为人们都知道这个ROE指标很高很赚钱，固然蜂拥而入挤进这个行业，最终导致的结果是行业的厮杀。一般而言，一家企业长期的ROE大于20%，就可一定程度上表明这家企业的产品长期在市场上还是有竞争力的。
若觉得小编文章有意思，可关注公众号越声情报(ystz927)，获取更多的股票投资要诀，不断地优化自身的投资体系。
(本资料仅供参考，不构成投资建议，投资时应审慎评估)
编辑：fcm
财务分析是基本面分析中最重要的一个环节，因为它直接反映了目标公司的诸多核心能力(成长、抵御风险、盈利能力等等)。而“净资产收益率”又是财务分析的核心指标，所以今天，就让我们直奔核心，从资产收益率的问题开始我们的财务分析之路。
净资产收益率(ROE, Return on Equity)，一个用来判断公司盈利能力的指标。
盈利能力就是公司的赚钱能力，如果从股东的角度出发，我们会希望在相同的资本投入情况下，公司可以每年赚到更多的钱，这样我们的投资回收期就会越短，回报就越高。
沃伦·巴菲特先生买股票，最看重的是净资产收益率ROE指标，长期若能维持高ROE性质的股票，才是最想投的公司。
ROE是净利润与平均股东权益的百分比，换句话说是公司税后利润除以净资产所得的百分比率。该指标反映股东权益的回报率水平，代表着公司赚钱的能力，其数值越高，说明投资带来的收益越高，相比于其他单一财务指标，ROE更能反映公司经营的基本面状况。
净资产回报率(ROE)公式为净利润/净资产，也可换为杜邦公式：销售净利润率(Net Profit Margin on Sales) =(净利润/销售收入)×总资产周转率(Total Assets Turnover)=(销售收入/总资产)×股东权益乘数(Equity Multiplier EM)=(总资产/净资产，亦是总资产/(资产合计-负债合计)。简化如下：
净资产回报率(ROE)=净利润/净资产=净利润/销售收入*销售收入/总资产*总资产/净资产
股东权益净利率=总资产净率*权益乘数
公司总资产净利率=销售净利率*资产周转率
股东权益乘数=总资产/(资产合计-负债合计)
根据上面公式，我们总结一下。为了提高公司净资产资产回报率，公司至少需要有下面的其中一项。其一是提高公司资产周转率;其二是公司使用低廉的债务杠杆或更高的债务杠杆;其三是公司获得更低的所得税或更高经营利润率。
以下是公司ROE分解过程，即为杜邦分析。举例如下：
ROE：半个世纪的赚钱秘密
巴菲特钟爱的苹果公司(AAPL)，其ROE一直稳定在30%到50%之间。在美股通信设备行业分类中，苹果公司的ROE排名一直在前列，而且近十年来，一直保持在前五位的公司只有苹果一家。因此，ROE这个财务指标在巴菲特的投资生涯中起到至关重要的作用。
ROE越高越好吗?
答案是否定的。唯一能让我们上当的就是我们总是偏向于选择ROE很高的公司，但ROE越高未必越好，ROE越高的公司并非一定具有很高的投资价值。那在什么情况下才会导致ROE歧高呢?有一种情况就是：净资产下降。如果一家企业的利润并不全是来自主营收入，而是一些资产处置、政府补贴、债务豁免什么的“外快”，那么ROE再高也只是暂时的。也就是说，净资产如果越来越少，而净利润不变，则表现为ROE上升，但这是不健康的。
比如说一家企业连续3年的净利润都是10亿，而净资产第1年为100亿，第2年90亿，第3年80亿。那如果你看这家企业连续3年的ROE，表面上一片大好：第1年10%，第2年11.11%，第3年12.5%。但你仔细看看，股东的收益真的越来越好吗?并不是，事实反而是越来越少。
另一方面，高ROE的背后可能隐藏着高负债。在会计恒等式当中，资产=负债 所有者权益，如果股东权益不变，总资产则会随着企业负债的增加而增加。比如一家企业股东资金是10亿，负债5亿，总资产15亿，利润2亿。这时的ROE是2/10=20%;如果现在企业开足马力借债扩大规模，左手搞5亿，右手搞5亿，这时企业负债高达15亿，而股东资金仍是10亿，如果利润假设也因此增长了3倍至6亿，这时的ROE就高达60%。但事实上企业负债率高达150%!
显然，企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，但借入过多的资金会增加企业的财务风险，尽管可能短时提高盈利，但长期来看的话，企业则存在很大的风险。
喜欢小编分享的文章可关注公众号越声攻略(yslc688)，更多股票技术分析方法及操作技巧值得你学习!
(本资料仅供参考，不构成投资建议，投资时应审慎评估)
根据中国监管层发布的《公开发行证券公司信息披露编报规则》第9号的通知的规定：
加权平均净资产收益率(ROE)计算公式：ROE = P/E0 NP÷2 Ei×Mi÷M0 - Ej×Mj÷M0 .
(P)为报告期利润;(E0)为期初净资产;(NP)为报告期净利润;
(Ej)为报告期回购或现金分红等减少净资产;(Ei)为报告期发行新股或债转股等新增净资产;
(Mi)为新增净资产下一月份起至报告期期末,(M0)为报告期月份数;
加权平均净资产收益率(ROE)分析：
1、净资产利润率又称股东权益收益率，它是净利润与平均所有者权益(股东权益)的百分比。 是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。
2、计算公式为： 净资产利润率=净利润÷(期初所有者权益 期未所有者权益)÷2×100%
3、净资产利润率分析：
(1)净资产利润率反映所有者投资的获利能力，该比率越高，说明所有者投资带来的收益越高。
(2)净资产利润率是从所有者角度来考察企业盈利水平高低的，而总资产利润率别从所有者和债权人两方来共同考察整个企业盈利水平。在相同的总资产利润率水平下，由于企业采用不同的资本结构形式，即不同负债与所有者权益比例，会造成不同的净资产利润率。
净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。假定某公司年度税后利润为2亿元，净资产为15亿元，则其本年度之净资产收益率就是13.33%(即<2亿元/15亿元>*100%)。
净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。例如在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。如果说净资产收益率的年度目标值是2.8%，目前至4月末，净资产收益率为1.6%合理;净资产收益率会随着时间的推移而增长(假定各月净利润均为正数)。
根据《上市公司证券发行管理办法》第十三条的规定：向不特定对象公开募集股份(简称“增发”)，除符合本章(即第二章)第一节规定外，还应当符合下列规定：
(一)最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于百分之六。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据;
(二)除金融类企业外，最近一期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形;
(三)发行价格应不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。
在2002年6月21日中国监管层发布的《关于进一步规范上市公司增发新股的通知(征求意见稿)》中指出：
一、上市公司申请增发新股，除应当符合《上市公司新股发行管理办法》规定的条件外，还须满足以下条件：
(一)最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10%，且最近一年加权平均净资产收益率不低于10%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。
(二)增发新股募集资金量不得超过公司上年度末经审计的净资产值。资产重组比例超过70%的上市公司，重组后首次申请增发新股可不受此款限制。
(三)最近一期财务报表中的资产负债率不低于同行业上市公司的平均水平。
(四)前次募集资金投资项目的完工进度不低于70%。
(五)增发新股的股份数量超过公司股份总数20%的，其增发提案还须获得出席股东大会的流通股(社会公众股)股东所持表决权的半数以上通过。股份总数以董事会增发提案的决议公告日的股份总数为计算依据。
(六)最近一年内公司治理结构不存在重大缺陷(如资金、资产被具有实际控制权的个人、法人或其他组织及其关联人占用，原料采购或产品销售的关联交易额占同类交易额的50%以上等)、信息披露未违反有关规定。
(七)披露的最近一期会计报表不存在会计政策不稳健(如资产减值准备计提比例过低等)、或有负债数额过大、潜在不良资产比例过高等情况。
(八)最近两年内公司不存在擅自改变募集资金用途的情况。
(九)中国证监会规定的其他条件。
二、上市公司本次发行完成当年净利润较发行前一年下降幅度超过50%(含)的，扣减或暂停该公司主承销商的推荐通道。
三、本通知自发布之日起施行。对于本通知发布之日前增发新股申请已通过我会股票发行审核委员会审核的上市公司，如不符合本通知规定的增发条件，但符合配股条件的，可将增发新股申请改为配股申请，配股申请不再提交股票发行审核委员会审核。
根据中国监管层发布的《公开发行证券公司信息披露编报规则》第9号的通知的规定：
加权平均净资产收益率(ROE)计算公式：ROE = P/E0 NP÷2 Ei×Mi÷M0 - Ej×Mj÷M0 .
(P)为报告期利润;(E0)为期初净资产;(NP)为报告期净利润;
(Ej)为报告期回购或现金分红等减少净资产;(Ei)为报告期发行新股或债转股等新增净资产;
(Mi)为新增净资产下一月份起至报告期期末,(M0)为报告期月份数;
加权平均净资产收益率(ROE)分析：
1、净资产利润率又称股东权益收益率，它是净利润与平均所有者权益(股东权益)的百分比。 是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。
2、计算公式为： 净资产利润率=净利润÷(期初所有者权益 期未所有者权益)÷2×100%
3、净资产利润率分析：
(1)净资产利润率反映所有者投资的获利能力，该比率越高，说明所有者投资带来的收益越高。
(2)净资产利润率是从所有者角度来考察企业盈利水平高低的，而总资产利润率别从所有者和债权人两方来共同考察整个企业盈利水平。在相同的总资产利润率水平下，由于企业采用不同的资本结构形式，即不同负债与所有者权益比例，会造成不同的净资产利润率。
净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。假定某公司年度税后利润为2亿元，净资产为15亿元，则其本年度之净资产收益率就是13.33%(即<2亿元/15亿元>*100%)。
净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。例如在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。如果说净资产收益率的年度目标值是2.8%，目前至4月末，净资产收益率为1.6%合理;净资产收益率会随着时间的推移而增长(假定各月净利润均为正数)。
根据《上市公司证券发行管理办法》第十三条的规定：向不特定对象公开募集股份(简称“增发”)，除符合本章(即第二章)第一节规定外，还应当符合下列规定：
(一)最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于百分之六。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据;
(二)除金融类企业外，最近一期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形;
(三)发行价格应不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。
在2002年6月21日中国监管层发布的《关于进一步规范上市公司增发新股的通知(征求意见稿)》中指出：
一、上市公司申请增发新股，除应当符合《上市公司新股发行管理办法》规定的条件外，还须满足以下条件：
(一)最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10%，且最近一年加权平均净资产收益率不低于10%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。
(二)增发新股募集资金量不得超过公司上年度末经审计的净资产值。资产重组比例超过70%的上市公司，重组后首次申请增发新股可不受此款限制。
(三)最近一期财务报表中的资产负债率不低于同行业上市公司的平均水平。
(四)前次募集资金投资项目的完工进度不低于70%。
(五)增发新股的股份数量超过公司股份总数20%的，其增发提案还须获得出席股东大会的流通股(社会公众股)股东所持表决权的半数以上通过。股份总数以董事会增发提案的决议公告日的股份总数为计算依据。
(六)最近一年内公司治理结构不存在重大缺陷(如资金、资产被具有实际控制权的个人、法人或其他组织及其关联人占用，原料采购或产品销售的关联交易额占同类交易额的50%以上等)、信息披露未违反有关规定。
(七)披露的最近一期会计报表不存在会计政策不稳健(如资产减值准备计提比例过低等)、或有负债数额过大、潜在不良资产比例过高等情况。
(八)最近两年内公司不存在擅自改变募集资金用途的情况。
(九)中国证监会规定的其他条件。
二、上市公司本次发行完成当年净利润较发行前一年下降幅度超过50%(含)的，扣减或暂停该公司主承销商的推荐通道。
三、本通知自发布之日起施行。对于本通知发布之日前增发新股申请已通过我会股票发行审核委员会审核的上市公司，如不符合本通知规定的增发条件，但符合配股条件的，可将增发新股申请改为配股申请，配股申请不再提交股票发行审核委员会审核。
净资产利润率怎么分析（净资产收益率下降的原因 ）
【本文标题和网址，转载请注明来源】净资产收益率怎么算(净资产怎么算) http://www.gdmzwhlytsq.com/hyxw/345350.html
首页
找律师