金融博览(金融博览杂志2022年第6期)

作者｜潘易「陆家嘴国际信托有限公司行政总监兼人力资源部总经理」

提要：

• 《关于规范信托公司信托业务分类的通知》旨在厘清各类信托业务边界和服务内涵，引导信托公司以规范方式发挥信托制度优势，丰富信托本源业务供给，促进各类信托业务回归本源。

  
  

• 在新业务分类框架下，资产服务信托的发展前景最为广阔，最能发挥信托制度与功能优势，实现与其他金融机构的错位竞争。

  
  

• 财富管理服务信托更加倡导对“受人之托，忠人之事”的内涵追求，通过弘扬信义文化，增强受托管理能力，打造信托回归本源服务品牌，真正实现信托功能向综合受托服务方向的转变。

  
  

  
  

3月21日，银保监会下发《关于规范信托公司信托业务分类的通知》（以下简称《通知》），拉开了新一轮信托业务转型的大幕。《通知》旨在厘清各类信托业务边界和服务内涵，引导信托公司以规范方式发挥信托制度优势，丰富信托本源业务供给，促进各类信托业务回归本源。

回归本源，资产服务信托前景广阔

《通知》的下发，为信托业务的未来转型发展指明了方向。与此前的征求意见稿相比，《通知》在分类列表排序中将资产服务信托调整为第一顺位，体现出监管部门对资产服务信托的高度重视和转型决心。从表1中的新三大业务分类来看，资产服务信托无疑是当下信托公司能够较快借助此前积累实现转型的重要路径之一。未来，信托将更多地为投资者服务，立足受托人定位，以受益人合法利益最大化为服务宗旨，履行勤勉尽责的受托责任。

2018年起，绝大多数的信托公司都建立了财富中心，开展财富管理业务。但透过现象看本质，财富中心作为各家信托公司的直销阵地，解决的只是资金来源问题。一直以来，信托公司的展业逻辑主要还是以融资人为中心，先找项目设计融资方案，然后通过发行产品募集资金，为融资人提供融资服务，为客户被动匹配已客观存在的融资需求。未来，在新分类政策影响下，信托展业逻辑将从“以项目为导向”转变为“以客户为中心”，从投资者的角度出发，根据客户的风险收益偏好要求，为其构建科学合理的投资组合。信托公司角色将从产品创设人转变为产品选择管理人，业务模式由资产管理向财富管理转变，从根本上实现受托人与委托人的利益一致。

也正因如此，在新业务分类框架下，资产服务信托的发展前景最为广阔，最能发挥信托制度与功能优势，实现与其他金融机构的错位竞争。长期看，此类业务的盈利模式更具可持续性，受经济周期及市场波动影响较小，可为信托公司带来持续稳定的收益。

发挥优势，财富管理服务信托空间巨大

《通知》明确，资产服务信托是指信托公司依据信托法律关系，接受委托人委托，并根据委托人需求为其量身定制财富规划以及代际传承、托管、破产隔离和风险处置等专业信托服务。按照服务内容和特点,分为财富管理服务信托、行政管理服务信托、资产证券化服务信托、风险处置服务信托及新型资产服务信托五类共19个业务品种。不难看出，信托独有的制度优势都蕴藏在了这一业务分类中：提供财富传承、遗产规划、税务规划、家族治理等多方面的服务。

这其中，尤以财富管理服务信托覆盖面最广、想象空间最大。根据《通知》规定，财富管理服务信托分为家族信托、家庭服务信托、保险金信托、特殊需要信托、遗嘱信托、其他个人财富管理信托、法人及非法人组织财富管理信托。

家族信托的设立主要有三个要素：一是实收信托应当不低于1000万元；二是必须有他益，委托人不得为唯一受益人；三是必须有多元化的信托目的，不能只是一个简单的投资理财。截至2022年底，业内已有近60家信托公司开展家族信托业务。根据中国信托登记有限责任公司（以下简称中信登）的数据，截至2022年9月，行业内的家族信托业务规模为4700亿元。其中，银行系和具有银行渠道优势的信托公司集中度占比较高，显然，客户渠道已成为制约该业务发展的最大瓶颈。

家庭服务信托被认为是本次《通知》释放的重大利好，未来具有较大发展空间。一方面，家庭服务信托可不受资管新规约束，具有较强的灵活性和专属性；另一方面，家庭服务信托展业门槛低，为100万元，与普通信托计划准入门槛相当，因此，信托公司所有存续客户均有望成为家庭服务信托的潜在客户。

保险金信托是“保险”加“信托”的产物，即投保人与保险公司签订保险合同，再由保单投保人作为委托人、以保单受益权为信托财产与信托公司订立信托合同。当达到保险合同约定赔偿或给付条件时，保险公司直接将保险金交付信托公司，信托公司根据与委托人签订的信托合同管理、运用、分配保险金。相较保险产品，保险金信托能够实现理赔金的分对象、分阶段、个性化分配，从而更加灵活安排保险金给付。中信登数据表明，2023年1月，新增保险金信托规模89.74亿元，环比增长67.05%，规模创出近11个月来新高。

特殊需要信托是为需要特殊关爱的精神或智力障碍人群（如患有自闭症、唐氏综合征等病症的人群，以及其他涉及精神方面疾病的人群）提供基本生活保障，进而提高其生活质量而设置的信托计划。在信托利益分配过程中，需与专业机构合作，满足特殊需要群体的专业照料、学习就业、医疗养老、心理疏导、个人提升等身心支持方面的需求，从而实现对特殊失能失智人群的特殊照顾服务。

此外，遗嘱信托是指委托人以立遗嘱的形式将自己的财产交付信托，并将遗产的管理、处分等内容明确写进遗嘱中，等到遗嘱生效之后，信托财产将转移至受托人手上，受托人根据信托内容管理、处分财产。而其他个人财富管理信托是指信托公司作为受托人，接受单一自然人委托，提供财产保护和管理服务，其信托受益权不得拆分转让，且初始设立时，实收信托应当不低于600万元。法人及非法人组织财富管理信托则是指信托公司作为受托人，接受单一法人或非法人组织委托，提供综合财务规划、特定资产处置、薪酬福利管理等信托服务。在实践中，该类业务主要聚焦于对公理财业务。

忠于托付，重塑受托人定位

今年两会期间，全国人大代表、银保监会信托部主任赖秀福在接受采访时表示：资产服务信托主要突出“受托服务”这个关键词。当前，信托业一定要清楚认识自身受托服务的定位。未来，资产服务信托的发展空间巨大，前景广阔，信托业可以发挥其主导作用。

确实，从财富管理服务信托的细分业务品类来看，家庭服务信托强调“期限不低于5年，投资范围限于资产标的为标准化债权类资产和上市交易股票的信托计划、银行理财以及其他公募资产管理产品”，这一方面说明家庭服务信托的投资范围限于“标品”，而不是过去占市场规模极大的“非标”产品，另一方面，更深层次的理解则是要围绕客户需求、风险偏好等，进行组合配置，不再把资金投资于单一资产，这样就有利于打破传统信托计划面临的刚性兑付难题。

从保险金信托、特殊需要信托、遗嘱信托不设资金门槛，更强调为委托人提供各项服务的规定中，我们可以看出，财富管理服务信托更加倡导对“受人之托，忠人之事”的内涵追求，而这些业务的开拓与持续健康发展也离不开良好的受托人文化，通过弘扬信义文化，增强受托管理能力，打造信托回归本源服务品牌，真正实现信托功能向综合受托服务方向的转变。

此外，财富管理服务信托业务的发展或将进一步促进委托人数量的增长。根据中信登的相关数据，截至2022年上半年，信托业资金信托投资者总数达133.26万个，较年初增长5.64%。其中，个人投资者共127.88万人，较年初增长5.54%；金融机构投资者共2138个。当下“投资者”是对于认购信托产品人士的最好定位，但假以时日，随着财富管理服务信托的持续推广，信托投资者会逐渐向“委托人”方向转变，因为信赖，所以托付。

围绕着更好地服务委托人，各家信托公司已经纷纷行动了起来。一方面是开展专业化变革，包括搭建业务组织架构，增强人员配置、投研能力、风险管理以及运营支持等；另一方面则是提升信息科技实力，重点是加强数据治理、提升风控手段、提高管理效率与服务水平。

2023年成为信托业务分类改革正式落地的开局之年，信托行业将正式告别依靠融资类、通道类业务的传统发展模式，进入专业化、差异化、特色化转型阶段。从业人员纷纷表示，信托公司将基于自身资源禀赋进行业务规划、转型与调整，逐步摒弃“千人一面”同质化竞争的发展模式，实现差异化定位、特色化发展。

未来，伴随着财富管理服务信托业务的发展成熟，“高高在上”的信托或将不再像以前那样高不可攀，更加亲民、更加普惠的信托将走入千家万户，为推进实现共同富裕贡献信托力量。

（责任编辑：吕晶晶）