第二章 外汇与国际收支

外汇是对外汇兑的简称。国际货币基金组织将其定义为，货币行政当局（中央银行、货币机构、外汇平准基金和财政部）以银行存款、财政部国库券、长短期政府证券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。

• 外汇必须是以外币表示的国外资产，本国货币表示的信用工具和有价证券不是外汇
• 外汇必须是在国外能得到补偿的债权，空头支票和拒付的汇票不能视为外汇
• 外汇必须是能够兑换为其他支付手段的外币资产，不可兑换货币不能视为外汇

外汇作为一种国际结算手段和国家储备资产，具有以下主要功能：

1. 实现各国货币购买力相互转换
2. 实现国际贸易的快速结算
3. 实现在不同国家间的资金流转
4. 实现本国货币价值的稳定

汇率：是指一种货币与另一种货币的交换比例，也可以理解为两国货币的相对价格，即以一种货币表示的另一种货币的价格。汇率有两种不同的标价方法：

• 直接标价法：是以若干单位的本国货币来表示一定单位的外国货币的标价方法。如：USD1=CNY6.82。目前，世界上大多数国家都采用直接标价法。
• 间接标价法：是以若干单位的外国货币来表示一定单位的本国货币的标价方法。如：USD1=JPY94.02。目前，世界上只有少数国家采用间接标价法，主要是英国、美国、澳大利亚等。

汇率的分类：

1⃣️买入汇率：是银行从同业或客户手中买入外汇所支付的汇率。在直接标价法下，数值较小的为银行买入汇率，数值较大的为银行卖出汇率。

1⃣️卖出汇率：是银行向同业或客户出售外汇时所索取的汇率。在间接标价法下，数值较大的为银行买入汇率，数值较小的为银行卖出汇率。

1⃣️中间汇率：买入汇率和卖出汇率的算数平均数称为中间汇率，也称中间价。

1⃣️现钞汇率：指银行买卖外国现钞的价格。

2⃣️基本汇率：是指一国所指定的本国货币与关键货币之间的汇率。

• 所谓关键货币，是指在国际结算中使用得最多的，在各国外汇储备中所占比重最大的，在国际上普遍接受的可自由兑换货币。大多数国家都把美元作为关键货币，把本币与美元的汇率称为基本汇率。

2⃣️套算汇率：是指根据不同的基本汇率套算出的本币与非关键货币之间的汇率。

3⃣️电汇汇率：也称电汇价，是指购买外汇时售汇银行以电子方式通知国外分支机构或代理行解付汇款。一般情况下，电汇汇率较高。

3⃣️信汇汇率：也称信汇价，是指购买外汇时售汇银行以信函方式通知国外分支机构或代理行解付汇款。

3⃣️票汇汇率：也称票汇价，是指购买外汇时售汇银行开立其国外分支机构或代理行解付汇款的汇票，交由汇款人自带或寄往国外进行解付。

4⃣️即期汇率：也称现汇汇率，是指外汇交易成交后，在2个营业日内办理交割所使用的汇率。

4⃣️远期汇率：也称期汇汇率，是指买卖双方成交时，约定在未来某一日期进行交割时所使用的汇率。当远期汇率高于即期汇率时，称为升水；当远期汇款低于即期汇率时，称为贴水。

• 在直接标价法下，远期汇率等于即期汇率加上升水数或者即期汇率减去贴水数。
• 在间接标价法下，远期汇率等于即期汇率减去升水数或者即期汇率加上贴水数。

5⃣️名义汇率：一般指外汇银行对外公布的汇率，它反映一单位的某种货币名义上兑换另一种货币的数量。

5⃣️实际汇率：是指剔除通货膨胀、财政补贴或税收减免等因素影响后的汇率。

6⃣️名义有效汇率：等于其货币与所有贸易伙伴国货币的双边名义汇率的加权平均数。

6⃣️实际有效汇率：

7⃣️开盘汇率：即外汇银行在每天刚开始营业时进行首笔外汇买卖的汇率，也叫开盘价。

7⃣️收盘汇率：即外汇银行在一个营业日即将结束时的外汇买卖汇率，也叫收盘价。

8⃣️官方汇率：是指实行外汇管理的国家的有关当局公布调整的汇率，一切外汇交易均应按官定汇率进行。

8⃣️市场汇率：由外汇市场上供求关系决定的汇率，它随外汇供求关系的变化而波动。

国际收支是指一个国家或地区与世界其他国家或地区之间由于贸易、非贸易和资本往来而引起国家间的收支行为。具体表现为两种形式：

1. 直接货币收支

• 由于国家间债权债务清算而引起的收支
• 不是由于国家间债权债务清算而引起的收支

2. 以货币表示的资财的转移

国际收支平衡表：是指根据一定的编制原则和格式，将一国或地区在一定时期内的国际收支状况按照不同项目进行列表对比，此种表式就称为该国或地区在某一时期的国际收支平衡表。

国际收支平衡表的内容：

1. 经常账户：反映一个国家（或地区）与其他国家（或地区）之间实际资源的转移，包括货物（有形贸易收支）和服务（无形贸易）、收入和经常转移（是指发生在居民与非居民之间无等值交换物的实际资源或金融产品所有权的变更，它包括资本转移以外的所有其他转移，包括政府转移和其他转移）三个大项。
2. 资本和金融账户

• 金融账户包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产四个部分。

储备资产是指一个经济体的货币当局认为可以用来满足国际收支在某些情况下满足其他目的各类资产的交易，涉及到的项目包括货币性黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸、外汇资产和其他债权。

经常账户差额=货物差额+服务差额+收益差额+经常转移差额

资本和金融账户=资本账户差额+金融账户差额

国际收支总差额=经常账户差额+资本与金融账户差额

国际收支失衡的类型：

1. 临时性失衡：是指由一些短期的、非确定或偶然因素引起的国际收支失衡。例如，突发自然灾害因素引起国内产量下降，造成出口供给减少、进口需求增加。临时性失衡程度一般较轻，持续时间不长，带有可逆性，一般不需要政策调节，市场汇率波动就能将其纠正。
2. 结构性失衡：是指国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。
3. 货币性失衡：是指当一国的价格水平、成本、利率等货币性因素发生变动造成的国际收支失衡。
4. 周期性失衡：是指各国经济周期所处的阶段不同造成的国际收支失衡。
5. 收入性失衡：一国国民收入相对快速增长而导致进口需求的增长超过出口增长所引起的国际收支失衡。

国际收支失衡调节的原则：

1. 针对不同类型选择调节方式
2. 兼顾经济的内部和外部平衡
3. 注意国际阻力

国际收支的自动调节机制

1. 货币--价格机制
2. 收入机制：指一国国际收支逆差时，国民收入下降，社会总需求下降，引致进口需求下降，从而导致贸易收支的改善。
3. 利率机制

国际收支逆差的调节措施

1. 财政政策：通过对进口商品和国内资本的外流增加征税，对出口商品和国外资本流入减少征税或给予财政补贴，来达到减少逆差的目的。
2. 汇率政策：如果一国国际收支逆差，本币汇率下浮，本国出口商品的价格相对便宜，进口商品价格相对提高，对外投资成本相对提高，数量减少，外资流入成本相对降低，流入增加，国际收支得到改善。
3. 利率政策：如果提高本国利率水平，将提高本国金融资产的相对收益率，吸引更多的国外资金流入，从而扭转国际收支逆差的局面。
4. 直接管制：外汇管制和外贸管制
5. 动用官方储备
6. 国际官方贷款
7. 宣布财政破产

国际收支顺差的调节措施

1. 调低国内利率
2. 减少对资本流出的管制
3. 提高商业银行吸收非居民存款的准备金利率
4. 限制本国居民借用外国资本，鼓励非居民借用本国资本
5. 限制非居民购买本国发行的有价证券

国际储备：是指一国货币当局持有的，用于弥补国际收支逆差、维持其货币汇率和作为对外偿债保证的各种形式资产的总称。

国际清偿力：是指一国在不影响本国经济正常运行的情况下，结算对外债务的金融能力，除包括国际储备外，还包括该国在国外筹借资金的能力。

国际储备的特点：

1. 官方持有性
2. 自由兑换性
3. 充分流动性
4. 普遍接受性

国际储备的构成：

1. 黄金储备：一国货币当局持有的货币用黄金
2. 外汇储备：是指由一国货币当局持有的对外流动性资产，包括外国货币的存款、现钞及外币金融资产或权益凭证
3. 特别提款权：是国际货币基金组织于1969年创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金”。它是基金组织根据会员国的份额分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换币一样充当国际储备。
4. 在IMF的储备头寸（即普通提款权）：是指成员国在基金组织的储备部分提款权余额，再加上向基金组织提供的可兑换货币贷款余额。

一国在IMF的储备头寸包括：

1. 会员国向IMF认缴份额中25%的黄金或可兑换货币部分
2. IMF为满足会员国借款需要而使用掉的本国货币
3. IMF向该国借款的净额，也构成为该会员国对IMF的债权

国际储备的作用：

1. 平衡国际收支
2. 维持本国货币汇率稳定
3. 对外借款的信誉保证

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