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世界是部金融史(世界是部金融史读书报告)

法律知识学习
2023-08-03 18:43:51
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小付

在首次公开募股（IPO）中，第一银行并没有直接出售股票以立即交割，而是“scrips”，每股售价25美元，以实物（黄金或白银）支付。然后，投资者将支付未来两年（直到1793年7月）的到期余额。应付金额的四分之一将以实物支付，其余四分之三以美国债务证券支付。很快，银行股票以两倍的价格出售，因为许多人借钱购买股票以获得银行的股票。最终，股票的价格甚至更高。该银行的IPO也推高了美国债务证券的价格，因为投资者被要求使用这些证券支付该银行股票每股400美元的全部购买价格的四分之三。

然而，在银行股票和美国证券价格最初飙升似乎是金融泡沫之后，它们下跌了。到1791年8月底，这两种证券的价格都大幅下跌，在某些情况下下跌了100美元以上。尽管汉密尔顿不愿干预金融市场，但随着早期金融泡沫不断崩溃，汉密尔顿认为有必要进行干预，信贷越来越少，整个经济中价格可能完全崩溃的问题日益令人担忧。因此，他会见了财政部下沉基金委员会的其他成员，并要求他们授权在市场上购买政府证券。委员们同意这样做。因此，汉密尔顿设法消散了这个特殊泡沫在1791年夏末秋初，缓解了信贷紧缩在它可能造成更大伤害之前。

正如汉密尔顿传记作者罗恩·切尔诺（Ron Chernow）指出的那样，这种缓解只是暂时的。根据切尔诺的说法，“[汉密尔顿]热情洋溢的领导层带来的繁荣......产生了热烈的乐观情绪，助长了对政府证券和银行股票的又一次疯狂争夺，将其价格推高到1791-1792年冬季的新高。投机者中有威廉·杜尔，汉密尔顿的老朋友，财政部前助理。1791年末，杜尔与一位名叫亚历山大·马科姆（Alexander Macomb）的富有的土地投机者建立了合作关系。他们的计划是垄断美国政府证券的市场。根据经济史学家大卫·考恩（David Cowen）的说法，杜尔Macomb希望以可观的利润将升值的资产出售给其他投资者。

造成这种情况的另一个因素疯狂的投机和随后的危机是第一银行对经济的不可预见的影响。该银行的影响是巨大的，其认购销售导致市场上大量贷款和纸币，因为投资者从其他银行借钱以获得第一银行的股份，以及第一银行本身开业并开始贷款和发行自己的纸币。

此外，杜尔还借了大量资金来支付他的投资。1792年初，第一银行突然放慢了速度扩大其贷款池，从而减缓其发行的纸币数量，其他银行紧随其后，造成了另一场信贷紧缩。不幸的是，对于购买大量美国政府债券的杜尔和其他投资者来说，它们的价格在1792年1月达到顶峰，然后开始迅速下跌，导致抛售。

1792 年 3 月，杜尔从任何愿意借钱的人那里借钱，他的证券资产损失了，面临财务破产，最终入狱。然而，杜尔的债务数额如此之大，他借入的人数和公司数量如此之大，以至于他的失败，反过来，导致了广泛的金融传染。其他投资者也开始抛售证券和拖欠贷款。这场危机被称为1792年的恐慌。汉密尔顿和其他委员再次授权使用财政部偿债基金的资金在公开市场上购买政府证券。而且，这一活动再次平息了市场，使羽翼未丰的美国金融体系恢复了更正常的运作。

最终，1791年的第一银行股票泡沫和1792年的恐慌并没有阻止新国家经济在接下来的几年里快速发展，尽管它确实暂时中断了经济增长。然而，从中央银行的角度来看，这些事件提供了使用的第一个例子。在公开市场购买政府证券，以平息恐慌并为金融体系提供流动性。尽管恐慌是短暂的，而且经济迅速复苏，这些金融危机进一步玷污了第一银行在一些人眼中的声誉，并增加了对第一银行和汉密尔顿的反对程度。