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2018年4月23-25日，由投中信息、投中网主办，投中资本协办的“第十二届中国投资年会·年度峰会”在上海金茂君悦酒店举办。本次会议主题为“价值的力量”，来自国内外上百家私募股权机构汇聚一堂，对当前行业热门话题展开讨论。

在此次峰会上，国际创投创始合伙人郑婵以“融产结合的核心价值”主题进行了精彩分享。

郑婵表示，融产结合推动产业加速发展，融产结合推动产业创新发展，融产结合实现金融资本与产业资本有效对接。产业的保持、发展、创新、求进通过金融获得源源不断的动力，而金融业通过产业落地生根开出繁花，结下硕果。

以下为国际创投创始合伙人郑婵在“第十二届中国投资年会”精彩演讲实录，投中网整理。

各位嘉宾、各位同仁，下午好。感谢投中的邀请，也感谢各位的时间。今天我的主题是“融产结合的核心价值”。关于这个主题，我讲什么不重要，重要的是能和大家一起做些思考。

融产结合之路

首先介绍一下我们是谁，便于大家理解我待会儿讲的内容从何而来，如何而得。先来看看现在的股东上实集团。上实集团1981年在香港注册成立，当时名为上海实业有限公司。是上海市政府在香港的窗口企业，1993年更名为上海实业集团有限公司。1996年上实集团旗下上海实业控股有限公司在香港上市。目前，上实集团已经是拥有5家上市公司的大型集团，其中上海医药和上实环境是两地上市。2013年确定融产结合、创新发展、再次国际化、深度资本化、聚焦大健康、拓展新边疆。5年时间，我们可以看到，持续拓展医药、基建、房地产、消费者及新边疆业务，加快向绿色环保及大健康产业的转型。由此可见，上实集团的发展过程就是融产结合最好的模式，积极开展资本运作，通过境内外资本市场持续融资，为业务拓展夯实了资金的基础。保持生物医药和环保基建两大核心产业在全国的领先地位。另一手强化专业投资，服务核心产业，培育新的利润增长点，同时发觉新兴产业与核心产业深度融合，提升这些产业现有能级。到这里申明一下，融产结合不是口误也不是笔误，是我们上实集团对于“融”重要性的强调。

再来看看国际创投，之所以用现在的股东描述，是因为成立之初我们的股东并非是上实集团，而是上海国际集团。2011年国际集团根据市委市政府的决策指示，充分发挥自身金融资源集聚功能，出资10亿元创立公司，旗下两家商业银行和一家担保公司一起引导金融资源向中小实体企业的倾斜。如果说上实集团的融产结合是产业端在发展过程提炼出来的战略智慧，国际创投的成立，可以看作是金融端在积极尝试助力产业发展而进行的战略探索。也正是基于此，上实集团收购包括国际创投在内的6家金融企业，为其进一步强化金融投资能力，事实融产结合的发展战略做好充足的准备。从国际集团到上实集团，国际创投原有的金融资源优势又获得产业资源优势的加持，顺利完成国有直投平台到国有基金管理平台的转变。我们也逐渐清晰自身发展道路就是产业化，也就是我们说的融产结合。

融产结合，推动企业加速发展

接下来我跟大家简单介绍几个案例，分别代表关于融产结合的几个观点。每个案例之后会加以总结。

首先来看第一个案例，关于上实环境资本运作。2008年上实环境开始感受到国际资本市场对于能源板块和环保板块的关注，当时就考虑将环境业务和资本市场进行对接。金融危机中，中国首家在新加坡上市的环保能源类企业亚洲水务面临破产急需拯救。2010年上实控股反向收购亚洲水务成功，2012年亚洲水务更名为上实环境，开启了上实融产结合新的格局。

大家可以看到2010年到2018年，8年时间上实环境一次供股、3次配售、9次收购，净利润增长20倍，市值增长近30倍。2018年3月23日，上实环境在香港联交所正式登陆。目前上实环境总资产300亿元，业务覆盖污水处理、供水、再生水利用等等。项目遍布中国20个省市及直辖市，运营管理着140余个污水处理与供水项目，设计日处理能力1140万吨，成为中国第三大市政污水处理运营商。

类似的案例还有上海医药，他们都是通过融产结合，依托资本市场平台收购，迅速完成产业布局，融资相匹配获得快速发展的必要资金。上海医药更是国内资本市场借壳上市的先例，完成了从传统产业向新兴业态的转型。

产业发展战略和资本运作战略的有机结合体现了上实集团融产结合特征，这一战略的巨大价值在我们上实集团产业控股得到巨大体现。上实集团原本并未形成核心竞争力的核心产业，但它择业、择时、择机，通过资本运作、产业投资及股东和经营者一致利益下的无坚合作，迅速完成规模扩张、能力强化，在目标产业中快速确立市场地位，并在细分行业成为龙头。我们说融产结合推动企业加速发展这一点立竿见影。

融产结合，促进产业创新发展

第二个案例，上实发展是上实集团旗下房地产板块的上市公司，对接智慧城市，探索转型发展之路是企业近年的主要目标之一。上实龙创前身龙创节能，是国际创投的投资项目。分别在2012年和2013年对龙创节能进行创业投资，投资后带动10倍左右的跟投资金和银行的信贷资金，盈利能力3年内增长163%。2015年上实发展进行定增重组，作为新一代信息技术应用于上实集团存量资产的关键渠道纳入了重组范围，经过过去几年与集团的磨合，现在的上实融创作为国内领先的人工智能应用和设备控制节能算法平台化运营商，已经成为上实集团所有产业向人工智能方向转型升级的重要一环。

此外，去年起上实集团开始筹建母基金，上海医药也发起大规模的并购基金，都是在整合资源、翘动资本、服务产业，都是意图通过基金化的股权投资，在产业链上下游或是在相关产业领域发觉培育新的标的，向产业板块输送。甚至形成独立的新兴产业板块，这是我们集团跟上行业前沿用金融手段鼓励创新的体现，所以我们说融产结合，促进产业创新发展，这一点功在长远。

融产结合，实现金融资本与产业资本有效对接

最后一个案例，关于国际创投，作为集团的基金管理平台，融产结合的战略定位，让我们国际创投一直努力尝试对接金融资本和产业资本，希望两者形成优势互补，从而更加有力、更加持续支持产业的发展。去年我们以产业资本为基石投资，目标对接金融资本发起一支智慧城市创新产业基金，在推动以人工智能为代表的新一代信息技术与我们集团产业的深度融合。在基金募资的过程中，我们密集接触几十家商业银行，我们发现银行基金与其他的LP相比有比较显著的特性。相对明确的投向，可期的退出渠道，必要的风控和监管措施，适当的管理费和超额收益分成，存在即合理。对金融资本特性的理解，以及我们对产业发展特定的熟悉，让我们很容易做到换位思考，当然我们也会有所坚持。

最终通过基金层面一系列的模式创新和机制设计，我们成功获得了银行15亿元的投资。融产结合战略定位，让我们能够成为金融资本和产业资本对接的桥梁，我们让两者互相理解、互相融合、互相作用。我们还说融产结合实现金融资本与产业资本的有效对接，这一点很有普适价值。

啰嗦了半天，三句话，融产结合推动产业加速发展，融产结合推动产业创新发展，融产结合实现金融资本与产业资本有效对接。有了开场白，还得有一句结束语。产业的保持、发展、创新、求进通过金融获得源源不断的动力，而金融业通过产业落地生根开出繁花，结下硕果。谢谢大家。

（编辑：翟兆瑞）

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