继1月实现“开门红”后，2月份金融数据继续超预期上行。
3月10日，央行发布最新数据显示，2月新增人民币贷款1.81万亿元，同比多增5928亿元，超出市场预期。受信贷和政府债融资拉动，2月社融规模增量为3.16万亿元，同比多增1.95万亿元。此外，2月末M2同比增长12.9%，增速继续走高，创下近7年以来新高。
有分析人士表示，2月金融数据整体好于预期，新增信贷创同期历史新高，其中居民端信贷需求修复态势明显，表明了市场信心和预期持续恢复，宏观经济正在加快好转。
信贷延续“开门红”，居民端需求加快改善
2月信贷数据强于预期，居民部门信贷需求修复的同时，企业端仍为新增信贷的主要贡献项。
数据显示，2月末，本外币贷款余额226.71万亿元，同比增长10.8%。其中，2月份人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿元，新增信贷创下同期历史新高。
具体来看，“企业强，居民弱”结构特征仍然持续。2月份，企（事）业单位贷款增加1.61万亿元，同比多增3700亿元，其中，短期贷款增加5785亿元，同比多增1674亿元，中长期贷款增加1.11万亿元，同比大幅多增6048亿元。
“主要是节后复工复产和生产经营活动加快，2月制造业PMI跃升至52.6%，制造业活动以十多年来最快的速度扩张，带动企业融资需求继续回升。”中国民生银行首席经济学家温彬表示，财政支出前置和项目加快落地下，政策性开发性金融工具撬动的基建配套贷款，以及政策支持下的制造业贷款、房地产行业融资，仍是当前新增信贷的重要推动因素。
再看居民端，住户贷款增加2081亿元，同比多增5450亿元，其中，短期贷款增加1218亿元，同比多增4129亿元，中长期贷款则增加863亿元，打破连续14个月同比少增。
“居民短贷是本月数据中最为亮眼的一项。”中信证券首席经济学家明明表示，一方面是由于居民收入预期改善，消费意愿升高；另一方面则是在“合理增加消费信贷”政策背景下，消费贷市场正在升温，多家银行加大消费贷利率优惠力度，有效刺激消费贷款投放。
继去年8月提出“要发挥贷款市场报价利率指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本”后，今年1月28日召开的国常会再次强调，要组织开展丰富多样的促消费活动，促进接触型消费加快恢复，合理增加消费信贷。
南都·湾财社记者此前调查发现，多家银行消费贷利率较年初继续下降，部分银行同时通过利率打折、叠加优惠券等方式降低消费贷利率。例如，有国有大行消费贷产品最低利率已降至3.65%，某股份行则是推出优惠活动，向符合办理资质的用户发放6.6折、8.5折、9.5折不等的利率折扣券，消费贷产品利率最低可至3.4%。
受信贷和政府债拉动，社融同比多增近2万亿
社融方面，2月末社会融资规模存量为353.97万亿元，同比增长9.9%。2月社会融资规模增量为3.16万亿元，比上年同期多增1.95万亿元，回暖幅度超出市场预期。
值得注意的是，不同于往月，债券融资不再是本月社融的主要拖累项目。数据显示，在社融增量中，企业债券净融资3644亿元，同比多34亿元；政府债券净融资8138亿元，同比多增5416亿元；对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元，同比多增9241亿元。
明明分析认为，此前理财“赎回潮”对信用债的负面影响基本褪去，企业债券融资意愿边际抬升，虽然仅小幅高于去年同期，但是拖累较1月明显减弱。而政府债券方面，地方债融资今年发力明显前置，此外受到央行统计方式的影响，导致2月社融口径的政府债融资进一步抬升。
展望下一步情况，广发证券银行业分析师王先爽表示，年内社融增速已经见底，由于基数原因反弹幅度可能有限，但社融信贷结构将逐步改善，并随着经济复苏、社会预期改善，居民存款有望逐步向消费和投资迁徙。
招联首席研究员董希淼此前接受南都·湾财社记者采访时表示，下一步要加快采取综合措施，稳住和扩大居民消费，同时要高度重视住户部门信心较弱、需求不足等问题，继续加大差别化住房信贷政策实施力度，加快采取下调首付比例、取消“认房又认贷”、降低存量贷款利率等措施进行优化。此外，继续引导贷款市场报价利率（LPR）尤其是5年期以上LPR适度下行，减轻居民住房消费负担。
M2增速创近7年新高，“M2-M1”剪刀差走阔
货币供应量方面，2月末，广义货币(M2)余额275.52万亿元，同比增长12.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点，创下自2016年5月以来新高。
对此，温彬认为，M2增速延续高位，一方面是因2月信贷继续超预期放量，存款派生能力仍强。另一方面，央行加大公开市场滚动操作以保障流动性充裕，继续为M2增速提供支撑。
央行数据显示，2月份人民币存款增加2.81万亿元，同比多增2705亿元。其中，住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。
“住户存款同比多增超过1万亿元而非银存款同比大幅下滑，也反映出当前居民风险偏好仍然较低，在金融资产价值波动较大的背景下，居民倾向于更多的储蓄。”明明在研报中指出，企业存款同比多增则与企业贷款以及企业债券融资改善高增有关，融入的资金在投入生产前会以存款形式停留在账户上。
此外，狭义货币(M1)余额65.79万亿元，同比增长5.8%，增速比上月末低0.9个百分点，比上年同期高1.1个百分点。
值得一提的是，总体来看，M2与M1剪刀差较1月走阔1.2个百分点至7.1%，或系受到春节错峰因素影响。
采写：南都·湾财社记者 王文妍
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