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最近常山药业（300255-CN）一则公告把公司推上风口浪尖，公司公告称，据统计数据显示，国内ED（勃起功能障碍)患者人数约1.4亿人，假设其中有30%接受治疗，人数将达4200万人，假设接受治疗的ED患者每年都能多次使用药物，未来中国潜在的市场规模有望达到百亿元级别，市场空间广阔。就是一篇公告让公司股价连续两个涨停，然而，“春江水暖鸭先知”在股价连续涨停两日之后的最高价8.71元附近，公司实际控制人和高管精准减持，减持均价在8.70元附近，也就是最近的最高价，这样精准减持难免不让人联想到—内幕交易。

（图片来源：金鼎智赢）

提示可能被暂停上市

公司公布利好消息本身则没有什么问题，问题则出在公司实际控制人和高管在披露减持日期和实际减持时间上具有高度一致性。2017年10月28日丁建文、黄国胜、高树华便同时披露减持计划，3人的减持时间均为公告之日起15个交易日后的6个月内，直至5月17日则是3人减持计划到期前的最后一日。那么刚好在2018年5月17日三人又是一同在股价最高位减持股票，这其中说没有猫腻，估计都不会有人信吧。

（图片来源：大智慧）

这样赤裸裸的对股民财富洗劫，监管层也看不下去了，22日晚常山药业被立案调查，这其中为问题严重程度可想而知。据公司公告称：公司因此受到中国证监会行政处罚，并且在行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为，或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关的，公司将触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2014 年修订）》第 13.1.1条规定的欺诈发行或者重大信息披露违法情形。截直至深圳证券交易所在十五个交易日内作出是否暂停本公司股票上市的决定。

话说回来，常山药业这也算是罪有应得，在证监会严监管的背景下，竟然顶风作浪，公司持续释放利好消息推高股价之后，实控人和高管则在股价最高点均纷纷大幅的精准减持。

2017年业绩并没有表面那么“光鲜”

在2017年底整个医药板块创下新低之后，A股医药公司高管和股东都纷纷增持自家股票，而常山药业公司股东这么迫不及待的想要减持自家股票就可以猜想到，常山药业的业绩做得不怎么样，心思全用在怎么炒高自家公司市值，从而减持股票谋取短期利益上了。

从公司公布的2017年报看，主营业务是肝素产品产业链、能够同时从事肝素原料药和肝素制剂药品研发、生产和销售的龙头企业之一。2017全年实现营收和净利润双位数增长，其中实现营业收入14.2亿元，同比2016年增长26.98%；净利润1.96亿元，同比增长12.21%，表面看公司净利润和营业收入均保持双位数增长，整体看业绩也还不错。但笔者通过对常山药业2017全年业绩报表分析之后发现，2017年常山药业的业绩并没有表面上看的那么光鲜。

（图片来源：常山药业财报）

笔者通过对常山药业的财报分析之后发现，公司应收账款这一栏同比2016年末增加至4亿元，增加了约2.3亿元，而同期公司净利润1.96亿元，净利润同比2016年末增加了只有0.21亿元。这也就是说公司赚的钱并没有转化成现金，相对的虽然赚钱了，但客户都是赊账，公司并没有拿到实实在在的钱，如果公司不实行这种宽松的销售政策，2017年业绩能否增长则要打一个大大的问号。

（图片来源：常山药业财报）

截至2018年5月23日，常山药业收盘下跌8.49%，收盘报收6.90元，动态市盈率35.5倍。那么像常山药业这种盈利状况长期增速较缓，且分红水平极低的医药股给35倍的市盈率合理吗？答案是当然不合理，再加上公司实控人不顾及小股东利益，违规减持，就算公司市值跌到零，也是实控人咎由自取，所以对于像这种不顾及中小股东利益的公司，中小股东就应该用自己手中的投票权表示抗议。

作者：郑鹏超

编辑：夏雨辰