在如今经济转型、增速放缓的宏观背景下，跨周期、主要投资新经济的私募股权投资，也越来越受到高净值人群的青睐，成为其资产配置的首选。
历史数据表明，过去10年，私募股权投资是表现最好的资产类别之一。 根据全球另类资产的权威数据公司Preqin提供的数据，截至2020年中去评估过往10年的内部收益率（IRR），并购型基金约为15%，成长型基金约为18%，VC约为12%。根据私募通相关数据，2010年-2019年，我国PE基金投资整体回报率均在13%以上。
私募股权基金作为另类资产配置的重要组成部分，发展至今天，已经成为高净值人群的标配。
我们通常把私募股权基金简称为PE，由于投资门槛比较高，一支PE基金会投资于多个项目，PE基金的运作流程可以细分为四个环节：募资、投资、管理、退出。
1、募资：PE的资金
2、投资：PE在筹足资金成立后，即进入投资阶段。他们先从投资银行、经纪人、投资顾问、律师和会计师方面获得投资信息，然后进行尽职调查，根据对创业者的素质、市场前景、产品技术、公司管理等方面的判断，选择认为可靠的目标企业，确定投资类型、投资规模、投资策略、投资阶段，并与被投资企业就股份分配、绩效评价、董事会席位分配等达成投资协议后再进行投资，最后真正能够得到PE资本支持的项目仅在1%左右。
3、管理：不同PE基金对于企业投资后的管理要求有区分，多数PE不希望干预企业的日常经营管理，只是在企业决策时积极出谋划策。基金公司一般会指派专门的股权管理负责人入驻企业的董事会，并要求企业董事会不能过于庞大，以免基金公司无法对企业发展决策起作用。
PE基金与企业会签订对赌协议（又称估值调整协议）、反稀释条款（后进投资人不能稀释之前投资人的股权）、优先清偿条款（企业管理人不得先于基金公司退出企业）等。
4、退出：PE投资一个重要的特征是基金都是有存续期限的，存续期满基金就会解散，投资者应得到支付。因此，在投资伊始PE就开始考虑套现退出的问题。一般而言，PE投资的退出有四种方式：境内外资本市场公开上市、股权转让、将目标企业分拆出售、清算。
随着国内宏观环境的不断变化以及金融市场的不断改革，私募股权投资作为一种重要的财富增长方式，在资产配置中扮演越来越重要的角色。未来，私募股权基金也将拥有巨大的发展空间。
听赫律师说，实务中私募股权投资基金（PE）的一系列文件都是标准化文件，投资协议的核心条款有8个，前5个条款都比较容易理解，后面3个条款——估值调整条款、出售权条款、清算优先权条款相对较为特别，以俏江南的股权融资为例做如下说明。
2008年,俏江南引入鼎晖投资，俏江南的估值约20亿元，鼎晖投资以2亿的价格换取了俏江南约10%的股权。投资协议中的估值调整条款，即实践中俗称的“对赌协议”，其内容为：若俏江南不能在2012年实现上市，大股东张兰则需要回购鼎晖投资在俏江南的股份。
引进投资后，俏江南对管理层做了较为波折的股权激励，并于2011年3月向中国证监会提交了A股上市的申请，但没被批准，据说是因为“存在过多的现金交易无法保证会计报表的真实性”。恰好2012年12月4日，中央审议通过了“八项规定”，对经营高端餐饮的俏江南来说可能也是一个暴击吧！
后来俏江南尝试赴港上市也没有成功，至此，2008年的“对赌协议”以俏江南“失败”告终，触发了股份回购条款，即鼎晖资本可以行使如下的回购权——俏江南没有达成上市目标，鼎晖资本有权要求张兰购买其持有的俏江南股份，并且要有一定的溢价。
当时张兰没有钱回购鼎晖资本的股份，就又触发了出售权条款（强制出售权条款），鼎晖资本有权强制张兰，按照鼎晖资本与第三家投资公司谈好的价格和条件，与鼎晖资本一起转让股份。
鼎晖资本只卖自己的股份不能满足预期的溢价收益，须出售控股股东张兰的股份，但是出售股权的比例超过50%，则可以视为清算事件，“清算优先权”条款就开始发挥作用了：
（1）如果俏江南没人买：法律对费用的支付顺序为——清算费、职工工资、社保、法定补偿金、税款，这些费用支付后才能轮到股东分钱，但清算优先权的作用在于，投资人不够的钱由控股股东无条件补足；
（2）俏江南有人买，当时收购俏江南的第三方投资公司——欧洲私募股权基金CVC想成为控股股东，最终CVC以3亿美元的价格收购了俏江南82.7%的股份，鼎晖资本作为A类优先股东有权优先普通股东（张兰）每股获得初始购买价格2倍的回报。
投资者对于基金应该都是了解的，而事实上基金除了大家常见的广泛投资的公募基金之外还有私募基金，而私募基金运作模式是怎样的？今天我们就对私募基金做一些相关介绍。
私募基金是以非公开的方式来募集资金额，因此也就具备着非公众性和多元主体的特点。私募基金的运作流程一般来说大致可以分为四部分：募资、投资、投管、清算。而涉及到的主体主要是管理人、投资者、服务机构、监管机构和自律组织。
在募资期的时候，投资者、基金管理公司、托管银行会签订一份三方基金合同，明确投资者、管理人和托管人在开展基金业务过程中的权利、义务以及职责。而管理人通常是做私募股权基金的前期招募工作。在募资期所募集到的资金是会放到一个专门的募集结算资金账户中，而此时尚未转入托管账户，管理人也是不能够动用这笔资金的。在募资结束之后，管理人麾下指令将募集资金扣除认购费用后全部转入到托管账户中，而在这个时候托管银行就会出场。而根据相关规定，私募管理人是要向基金业协会申请备案的。
在管理人募集到足够的资金后，就会设立私募股权投资基金，并且组建决策委员会以及基金投资管理团队。而基金投资管理团队就会寻找合适的投资机会，将对投资企业进行调查，在律师和会计师等中介机构的把关下，如果目标企业符合基金管理人关于风险评估、投资回报评估的要求，那么基金将和目标企业签订股权投资协议，基金向该企业进行股权投资，向其提供资金，并且之后每年根据目标企业的经营情况获得分红。而一般来说基金都会投资由上市前景的企业，因此基金进驻之后往往会开始为目标企业上市进行各项筹划，而基金在企业上市之后，经过一个禁售期之后，会将股票进行抛售然后推出。
在了解了私募基金运作模式之后，对于投资者来说，私募基金的募资对象只是少数特定的投资者，圈子小，但是门槛却不低，而我国的相关规定，投资私募基金的资金不少于100万，而私募基金在收益方面较高。和公募基金严格的信息披露要求不同，私募基金这方面的要求低得多，加之政府监管也相应比较宽松，因此私募基金的投资更具隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也更大。
特别注意：不同地区办理需要的条件和材料都不太一样，需要详细的沟通交流才能知道你需要具体准备哪些材料。
投资者对于基金应该都是了解的，而事实上基金除了大家常见的广泛投资的公募基金之外还有私募基金，而私募基金运作模式是怎样的？今天我们就对私募基金做一些相关介绍。
私募基金是以非公开的方式来募集资金额，因此也就具备着非公众性和多元主体的特点。私募基金的运作流程一般来说大致可以分为四部分：募资、投资、投管、清算。而涉及到的主体主要是管理人、投资者、服务机构、监管机构和自律组织。
在募资期的时候，投资者、基金管理公司、托管银行会签订一份三方基金合同，明确投资者、管理人和托管人在开展基金业务过程中的权利、义务以及职责。而管理人通常是做私募股权基金的前期招募工作。在募资期所募集到的资金是会放到一个专门的募集结算资金账户中，而此时尚未转入托管账户，管理人也是不能够动用这笔资金的。在募资结束之后，管理人麾下指令将募集资金扣除认购费用后全部转入到托管账户中，而在这个时候托管银行就会出场。而根据相关规定，私募管理人是要向基金业协会申请备案的。
在管理人募集到足够的资金后，就会设立私募股权投资基金，并且组建决策委员会以及基金投资管理团队。而基金投资管理团队就会寻找合适的投资机会，将对投资企业进行调查，在律师和会计师等中介机构的把关下，如果目标企业符合基金管理人关于风险评估、投资回报评估的要求，那么基金将和目标企业签订股权投资协议，基金向该企业进行股权投资，向其提供资金，并且之后每年根据目标企业的经营情况获得分红。而一般来说基金都会投资由上市前景的企业，因此基金进驻之后往往会开始为目标企业上市进行各项筹划，而基金在企业上市之后，经过一个禁售期之后，会将股票进行抛售然后推出。
在了解了私募基金运作模式之后，对于投资者来说，私募基金的募资对象只是少数特定的投资者，圈子小，但是门槛却不低，而我国的相关规定，投资私募基金的资金不少于100万，而私募基金在收益方面较高。和公募基金严格的信息披露要求不同，私募基金这方面的要求低得多，加之政府监管也相应比较宽松，因此私募基金的投资更具隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也更大。
特别注意：不同地区办理需要的条件和材料都不太一样，需要详细的沟通交流才能知道你需要具体准备哪些材料。
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