参照黄群慧等认为邮局覆盖情况在早期会影响互联网在以家庭为衡量单位的接入率及使用率，从而导致未来区域互联网金融发展差距，故邮局数量满足与核心解释变量互联网金融指数的相关性。随着时代发展，现阶段国家邮政局早已将银行等金融中介业务剥离，仅保留物流揽投、期刊征订等邮政基础服务，这一环境下不存在邮局业务影响家庭投资效率的情况即该变量满足工具变量外生性要求。
基于以上理论分析并参考周利等学者在研究中的工具变量选取与处理方法，选取二〇一三、二〇一五、二〇一七、二〇一九年浙江省每万人均邮局数量作为工具变量进行回归较为合适，该数据取自国家统计局并经量纲效应处理。邮局可促进互联网金融指数升高，说明该工具变量与原核心解释变量有较好的相关性，且该相关性为正相关。
可知互联网金融指数在1%水平下与家庭投资夏普比率仍显著正相关，其他控制变量的边际效应系数也与基准回归结果基本一致，符合模型有效性要求。在使用“浙江省每万人均邮局数量”工具变量缓解原模型可能存在的内生性问题后，实证部分的基准回归结果依旧稳健，所得“浙江省互联网金融高发展水平促进家庭投资效率提升”的研究结论依然成立。
因互联网金融发展水平的衡量方法现学术界尚未有定论，本研究基于文本数据挖掘法构建互联网金融指数，该方法会使指数因子由于技术问题产生遗漏或是相关性不足使得因子杂糅。且互联网金融指数定值使用熵值法，在数据选取与指标权重确定过程中皆有几率导致相应数据欠拟合或过拟合。以上两种情况均可能导致互联网金融指数数据产生偏差影响模型稳健性。考虑采用替代变量法进行模型稳健性检验。
参考魏昭和宋全云在研究中认为现阶段互联网理财产品相较于传统投资产品的优势将促使家庭重新审视原投资组合并最大效用化家庭金融资产配置，引入家庭投资于互联网理财产品的权重作为替代变量，该变量对应于CHFS二〇一三、CHFS二〇一五、CHFS二〇一七、CHFS二〇一九数据库中家庭投资互联网理财产品总市值除以家庭总资产的数值。
根据互联网金融发展趋势及相关投融资产品研究，互联网金融发展水平的高低将决定家庭选择互联网理财产品的偏好程度，互联网融合金融的发展前景越明朗，家庭投资者越有可能被互联网理财产品的高收益率、便捷性所吸引。
转变原有投资理念与方式，整体投资重心向其偏移，使用该替代变量衡量互联网金融发展水平具有理论匹配度与现实合理性。将替代变量家庭投资于互联网理财产品的权重作为解释变量的回归模型及其余变量定义均与前文基准回归相同，各变量的边际效应系数与基准回归部分结果基本一致。
其中互联网理财产品市值占比对于家庭投资夏普比率的边际效应系数在预期方向上非常显著，控制变量相关结果符合分析逻辑。在使用替换变量替代原核心解释变量后模型回归结果与预期一致，本文实证结果依旧稳健，所得研究结论依然成立。
蚂蚁集团旗下支付宝起源于浙江省杭州市，大力推动中国互联网金融早期快速发展，以其与微信为两大巨头的第三方支付平台改变了居民消费支付方式、开拓了家庭投资者购买理财产品的新途径。同时辛馨研究第三方支付对家庭资产配置的动力机制，与传统金融环境下家庭投资配置相比，第三方支付显著增加了家庭互联网理财投资额与资产配置有效性。
陈垚栋将第三方支付作为衡量互联网金融的指标，认为其将提升家庭投资者投资于除债券外其余金融风险资产的比率，并能优化家庭整体投资组合结构。基于以上观点，考虑第三方支付是浙江省互联网金融发展水平影响家庭投资效率的中介变量。在研究中间机制时，参考使用温忠麟等学者提出的中介变量两步检验法，对前文提出的“第三方支付”中介变量进行实证分析。
确定中介变量数据时，使用CHFS二〇一三、CHFS二〇一五、CHFS二〇一七、CHFS二〇一九数据库中家庭在日常消费过程中是否使用微信、支付宝等第三方平台电子支付方式对中介变量TPP赋值，使用则赋值“1”，不使用则赋值“0”，赋值流程结束后中介变量被确定为“0-1”二元变量。
从互联网金融发展水平的研究角度出发，基于二〇一三、二〇一五、二〇一七、二〇一九年家庭金融调查数据库，通过Tobit模型实证研究其与家庭投资效率变量之间的关系，经变量替换后由基准回归分析后得出以下结论：在浙江省内，互联网金融发展水平对家庭投资效率有显著的正向促进作用，且互联网金融指数每提升1个单位，家庭投资夏普比率对应提升0.436个单位。
在经控制变量下异质性分析后发现，无论城乡家庭、有无医保保障家庭、不同年龄组家庭、有无工作家庭、是否接受过高等教育家庭亦或是高低收入水平家庭，互联网金融指数升高每单位都能有效促使浙江省家庭资产配置边际有效性大幅提升，但是具体提升效果有所差距。以上结果经工具变量法的内生性检验与替代变量法的稳健性检验后，已确认所得结论稳健，有较强说服力，可满足论文研究目的。
同时根据两步检验法中介机制研究结果，第三方支付作为中介变量在互联网金融高发展水平促进家庭投资效率提升过程中起部分中介作用互联网金融作为互联网与金融体系的深度融合产物，改善居民消费、支付与投资方式，有利于增加家庭金融中居民在投资层面福祉。
浙江省作为我国数字化经济改革先锋地，互联网优势被正向放大，努力提升民营企业与居民投资者在经济社会中的地位，使用浙江省家庭作为研究课题的目标具有代表意义。本文通过对互联网金融发展水平影响家庭投资效率方面体系化研究，得出以下结论：
第一，浙江省互联网金融发展水平远高于全国平均水平，位于全国前列，且增长稳定；家庭投资效率处于全国中上水准，城镇家庭表现优于农村家庭，但浙江省样本中大部分家庭不配置任何金融风险资产。
第二，基于浙江省家庭样本研究，互联网金融指数对家庭投资夏普比率的影响显著为正，即浙江省互联网金融高发展水平对家庭投资效率起促进作用。且农村地区相较于城镇，这一促进作用更为明显，故可利用互联网有效优化农村家庭家庭资产配置。根据其他家庭人口特征差异分析，在有控制变量情况下，互联网金融发展水平对家庭投资效率的影响均为正向关系。
第三，第三方支付作为互联网金融中支付方式的重大变革，经过严谨两步检验，认为其在互联网金融发展水平对家庭投资效率影响机制中起部分中介作用。互联网金融是浙江省甚至是我国当前金融市场发展的重要方向之一，其在家庭投资领域的效用将会影响居民生活水准与福祉能否得到实际提升。
聚焦浙江省数据，明确了互联网金融可有效促进家庭投资效率提升的观点，在深入分析影响原因后展望未来互联网金融在家庭金融领域健康发展的方向。为更好发挥互联网在家庭金融层面的促进作用，提出以下建议：
一是充分利用新一代通信技术加快互联网覆盖率，以此刺激互联网金融更快发展；
二是加强互联网金融国家监管，规范运营理念，保障投资者权益。研究受限于现有互联网金融发展水平及技术条件，希望未来随着金融数字化改革深入与家庭投资理念转变，相关课题研究能拓展新的研究视角、使用更精准的研究方法，使得互联网金融能更好服务于家庭投资领域。
金融变量(货币政策通过影响调节金融变量)
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