国际金融答案(国际金融答案陈雨露)

航运评论

HangYunPingLun

《国际航运金融手册》

The International Handbook of Shipping Finance

【希腊】马诺利斯·卡伍萨诺斯 伊利亚斯·维斯维基斯 主编 金海 译

上海人民出版社 出版

把握历史航运大周期， 决胜未来航运金融巅峰

赵桂才 赵劲松 真虹 金中夏 钟伟 王春林 联袂作序推荐

【内容简介】

全面整理了航运金融领域的理论与实践。在数十亿美元计的国际航运业中，了解该行业所涉及各种融资问题是非常重要的。这涵盖船舶融资资金来源的确定和评估，包括航运投资项目的评估和预算、船舶融资的法律和保险方面、投资项目财务分析与建模、兼并收购以及商业和市场风险管理等方面。

本书由航运金融领域的两位顶尖学者编辑，由25位杰出的实务人员和学者所撰写的16多篇章节组成。本书包括：航运市场、资产支持融资、船舶建造项目融资、债务融资、公募和私募股权和债券市场、结构性融资、船舶抵押的法律方面和重点条款、海运保险、不良贷款处理机制、投资评估和资本预算、财务分析和投资建模、业务风险管理和航运衍生品、兼并收购等议题。

【编者简介】

马诺利斯 G. 卡伍萨诺斯（Manolis G. Kavussanos）是希腊雅典经济与商业大学（AUEB）的教授。他是国际海运、财务和管理硕士项目以及金融实验室自设立以来的主任。他还是雅典工商管理硕士项目、金融硕士项目的指导委员会成员，并曾任雅典经济与商业大学会计与财务硕士和博士项目的主任，任职五年。他拥有伦敦大学的理学学士学位和理学硕士学位（经济学），以及伦敦城市大学卡斯商学院的博士学位（应用经济学）。在他入职雅典经济与商业大学之前，他发起并负责卡斯商学院贸易、物流和财务硕士学位项目。他曾在英国、法国、荷兰、比利时、意大利、新加坡、中国、希腊和塞浦路斯等国的大学担任金融和航运教授等各类职务。他一直为私营公司和国家国际组织等公共部门提供金融和航运的咨询和管理培训服务，是评估高等教育机构学术课程、评选知名奖项和研究经费的国际委员会的成员。卡伍萨诺斯教授在金融、运输和应用经济学领域著作颇丰，在国际顶级评论期刊、会议论文集和书籍中发表了众多学术论文。他是许多国际科学期刊的编委会成员。他的著作在世界各地的国际会议和专业会议上展示，因优异质量而获奖，获得公共部门（例如欧洲共同体）和私营部门/公司和基金会（例如普洛彭提斯基金会）的资助，并被其他该领域的研究人员广泛引用。1992年以来，他一直致力于研究航运风险分析和管理领域，并是该领域三本著作的共同作者。

伊利亚斯 D. 维斯维基斯（Ilias D. Visvikis）是航运金融和风险管理教授，并是国际海事组织（联合国专门机构）在瑞典马尔默成立的世界海事大学（WMU）管理教育和专业发展总监。他是世界海事大学和挪威德国劳氏船级社海事学院（DNV GL Maritime Academy）联合提供的海事管理研究生文凭项目的联合主任。他是英国雷丁大学亨利商学院国际资本市场协会中心（ICMA）的客座教授。他曾经在希腊美国学院（American College ofGreece）的阿尔巴研究生商学院（ALBA Graduate Business School）任职，担任副教授和航运课程学术主任的职务。他在瑞典、英国、荷兰、比利时、中国、德国、希腊和塞浦路斯等世界各地的几所大学进行理学学士、硕士和工商管理硕士学位课程的教学，同时在咨询和管理方面拥有丰富的国际经验。他曾在世界各地众多公司的航运和货运衍生品领域培训了管理层级的海运专业人士。同时，他还设计和指导研究生学术课程（硕士学位和工商管理硕士学位），并指导和协调在亚洲、欧洲和非洲提供的专业发展课程。他的研究著作在国际著名的科学期刊、书籍和杂志上都有发表。他在美国、欧洲和亚洲举办的国际学术和商业会议上大量展示了他的著作。他一直担任多个科学期刊的编委以及多个会议指导委员会的委员，并担任多个科学期刊的评审员。他拥有爱琴海大学（希腊）（University of the Aegean (Greece)）工商管理学士学位、南安普敦大学国际金融市场硕士学位、普利茅斯大学国际航运硕士学位和伦敦城市大学卡斯商学院金融博士学位。

【译者简介】

金海博士，挪威籍华人，上海国际航运研究中心理事会专家委员会委员。先后任职于中海集团投资有限公司、美国北方航运基金、英国毅联汇业金融集团、英国ACM航运有限公司、挪威帆利航运集团和斯考根航运集团，从事航运金融和船舶运营管理工作。他先后在美国哥伦比亚大学、纽约大学斯特恩商学院、上海交通大学、英国曼彻斯特商学院、挪威管理学院和中国人民大学就读。他的译作和专著包括《海上帝国：缔造并扩大自由贸易时代的船东和金融家们》、《航运金融手册》、《中国航运信托基金操作指引与法律解读》和《海上帝国：现代航运世界的故事》。

【出版价值和意义】

（1）响应国家“一带一路”和建设海洋强国的政策

航运金融作为一个涉及航运、金融、法律等大跨度、多专业的领域，其健康发展对正在“一带一路”政策推动下打造航运和海洋强国的中国显得日益重要。

本书助力于航运相关企业和机构抓住“21世纪海上丝绸之路”以及航运重心东移的机遇，有助于培养和造就一大批从事现代航运服务产业和与其相配套支持系统的高端人才，是从事航运金融和船舶管理工作者的实践指南，是有意参与船舶管理的另类投资管理者的必备参考。

（2）对上海国际航运中心和航运金融创新的法律意义

为深入推进上海国际航运中心建设，全面落实《“十三五”时期上海国际航运中心建设规划》，助力实现到2020年基本建成具有全球航运资源配置能力的国际航运中心的建设目标，2018年4月18日，上海海事法院发布了《上海海事法院服务保障上海国际航运中心建设的工作意见》。

《工作意见》明确指出，上海海事法院将审慎处理以航运金融衍生指数为履行参照的现实交易纠纷，大力支持航运金融创新和航运金融市场繁荣稳定，同时加强对航运保险协会条款和保险创新产品法律适用的研究，支持航运保险注册制改革，妥善解决涉航运再保险、航运离岸保险和船东互保等新类型纠纷，助力打造具有全球影响力的国际航运保险中心。这些内容正是本书研究的主要内容。

上海市政府新闻办2018年6月14日举行市政府新闻发布会，介绍了《上海国际航运中心建设三年行动计划（2018-2020）》相关情况，到2020年，上海要基本建成航运资源高度集聚、航运服务功能健全、航运市场环境优良、现代物流服务高效，具有全球航运资源配置能力的国际航运中心。目前处于上海国际航运中心建设的冲刺期。本书的出版具有“天时地利”的优势。

上海国际航运中心建设的核心议题就是航运规则，这不是一般的规则，而是全球化的、能够融入全球，被全球从业者无障碍接受的规则，这个规则的核心就是法律。从航运的法律事务现状来看，它是基于英美法系的理念和实践的。而我国实行的既不是英美法系，也不是大陆法系，确认地说是中国特色的法律体系。当我国的法律规格和国际通用的规则碰撞时，在国际商业活动中必须做出选择。实践中的困惑在于：无论是上海国际航运中心的建设还是自贸区建设，总体来讲都不是双边或多边的，对于英美法系的理念缺乏认知，更重要的是缺乏两类法律理念交流的渠道和平台。随着上海国际航运中心和上海自贸区建设的深入，两种法律理念的融通势必在实践中起到重大作用。而本书的出版正是有助于解决这个实践中的困惑。

（3）航运领域最前沿、最权威的“一站式”必备手册

国际航运金融手册为航运金融领域的理论与实践提供了国际权威的最新的全面综合参考。该书融合航运衍生工具理论与实践，全方位地涵盖国际航运金融领域涉及的各个细分方面，聚焦该领域的主要权威的从业人员和学者，对市场从业人员、学者和学生均具有很强的培训和教育作用，通过一系列实际例子和应用为读者提供了对于现代航运金融、金融管理和投资、金融产品的不同特征、资本需求与要求、金融管理战略等不同方面的专业理解，有助于航运、金融、保险和法律领域及其交叉领域从业人员了解业务的不同方面及其相互影响，对航运业从业人员和学术研究人员均具有重大学习意义。

【本书卖点】

（1）出版时机上：契合2020年上海将建成具有全球航运资源配置能力的国际航运中心的战略

（2）内容权威性: 航运领域的集大成之作 “一站式”手册

（3）船舶、银行、评估及法务等相关从业人员必备实践手册

【营销渠道】

本书由工银金融租赁有限公司总裁、党委书记赵桂才，上海交通大学国家社科基金重大项目“完善我国海洋法律体系研究”首席专家赵劲松，上海国际航运研究中心秘书长、上海海事大学教授、博士生导师真虹，中国驻国际货币基金组织执行董事金中夏，北京师范大学金融系教授钟伟，香港航运研究中心执行主任王春林 联合作序推荐。

【读者对象】

航运、造船、金融机构、技术机构、政府部门、船东、船舶管理、学校、律所、会计事务所、中介机构、贸易公司以及和船舶和海工有关的设备商和服务商等等从业者、研究者和学生，以及对海洋有兴趣的读者。

【目录】

第一章：航运市场及其经济驱动因素

第二章：资产支持财务资产风险评估、分析与预测

第三章：船舶融资概述

第四章：船舶建造项目融资

第五章：船舶债务融资

第六章：航运债券市场

第七章：公募和私募股权融资

第八章：结构性航运融资

第九章：船舶贷款协议的主要条款

第十章：船舶抵押的法律问题

第十一章：处理违约货运贷款的原因和机制及恢复方法

第十二章：海事保险

第十三章：海事投资评估与预算

第十四章：船舶投资的财务分析与建模

第十五章：海事业务风险管理

第十六章：船舶兼并收购

【推荐语】

本书是由一流学者和专业人士撰写的一本不可或缺的手册，它涵盖了航运金融、财务管理和投资等各个方面。本书的独特之处在于理论和实践的有机结合。航运、金融和投资都经历了重大变革，本书为您带来了这些领域的最新趋势和发展。它为专业人士提供了海量的信息。

——尼古拉斯•博尔诺西斯（资本链接公司总裁）

本书兼收并蓄行业从业人员和顶尖学者的各类观点，彰显了对于航运金融这一重要领域的全面理解和各式各样的观点。

——凯文•卡利南（哥德堡大学商业、经济与法律学院教授）

一本关于船舶融资的全面教科书，由领先从业人员撰写，涵盖了航运行业的所有主要方面。

——保罗•帕卡德（爱尔兰银行海运业部前主管）

在我长达40年的航运银行家职业生涯中，我经常觉得需要有一本涵盖船舶融资方面的学术著作。本书由多位著名专家撰写而成，内容精彩，可供业内人士品赏，也是航运金融行业必读之书。

——兰布罗斯•瓦纳维德斯（波罗的海交易所副董事长）

【序言】

对于大多数中资银行来说，船舶融资仍然是一个“困难”的业务领域。中国现代造船业发展较晚，相关的融资体系尚不成熟。造船业的融资需要数千万甚至数亿美元的资金。受利率和汇率变化的影响，银行控制风险的难度较大。而且，一旦融资方发生债务危机，抵押船的实现过程很长，只能通过交易来实现。再加上放弃船只，推迟收集船舶，取消订单和法律纠纷等，使得一些银行对这项业务更加谨慎。

从全球的角度来看，目前航运业的发展正处于转折点，面临货运，租金下滑和船舶资产下滑的问题。巴塞尔协议III要求银行进行去杠杆化监管变革，特别是在欧洲，这些因素和其他因素导致船舶融资的传统借贷成本急剧增加。尽管航运金融业发展前景良好，但中国航运金融业仍面临诸多挑战。作为最基本的资产价格之一，汇率对中国的实体经济和资本市场（包括造船业）的影响变得越来越明显。中国要将其国内的船舶产能传递到国外需要合理的金融环境。在人民币被纳入SDR之前，美元被大范围地作为国际结算货币使用，这样的体系显然对全球经济产业结构再均衡是不利的。在出口和接受中国建造船舶和劳务的同时，中国和船舶买方国家还必须承担人民币非特别提款权的外汇壁垒和结算风险。此类障碍和风险的形成是由于货币市场上仍停留在20世纪以发达国家为主导的全球经济产业结构中。

随着国际货币基金组织于2015年12月1日宣布人民币被纳入特别提款权（SDR）一揽子计划，人民币国际化进程已分阶段地推进。自2016年10月1日起，人民币已成为继美元，欧元，英镑和日元之后第一个被纳入特别提款权的新兴市场国家货币。国际货币基金组织的这一决定反映出人民币国际化对全球经济发展的新活力正逐渐得到国际社会的认可和认可。受全球汇率制度变化，对外开放增加，市场化改革深化等因素影响，汇率弹性也大幅增加。人民币将被越来越多的国家作为外汇结算货币以及在跨国间经济活动中发挥越来越完善的通用货币角色，人民币背后代表的中国经济也将从更多的角度影响着全球经济。未来，在船舶租赁，远期运费协议（ FFA），“点心债券”（在香港发行的人民币债券），银行贷款和首次公开募股（ IPO）等领域，人民币的使用频率将显着增加。随着中国商船运输业的快速增长，需要人民币结算运费的中国船运公司正在增加。为此，人民币货运的衍生产品已经出现，为航运公司，租赁公司和投资者提供了更方便的对冲工具。通过推广航运金融衍生品，中国可以进一步提升人民币在航运市场的声音。

归根结底，中国航运金融业的发展离不开专业人才的培养，中国在航运金融业以及高端船舶制造业为代表的新兴行业的发展中仍不如欧洲国家，其诸多经验值得中国从业人士学习。为了促进航运业的发展，中国需要加强对航运业的财政政策支持，鼓励和支持金融机构积极开展适合航运和航运业特点的金融产品和服务方式创新，有效拓宽航运公司和航运公司的融资渠道，特别是加大对高端船舶和海洋工程装备制造业的信贷支持力度。在这些方面本书为我们提供了宝贵的参考答案和思路。

最后，感谢金海博士在创作过程中的勤奋工作，让我们能够及时地读到该书。他为推动中国船舶融资业的发展所做的不懈努力值得尊敬。

真虹

上海国际航运研究中心秘书长

上海海事大学教授、博士生导师

2018年9月30日

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